近日與某位同事閒聊，他說看中了一隻在香港聯合交易所有限公司（聯交所）上市的公司債券，但後來發覺原來它只銷售予專業投資者。
同事：真奇怪，散戶可以買這間上市公司的股票，卻不可以買它的債券?
錢生：這類債券一般叫「專業債券」。它們是根據《主板上市規則》第三十七章上市的債券，當中有不少是由上市公司發行。專業債券由於風險較高，所以不適合散戶投資者買賣。
同事：假如債券發行人是上市公司，而且有一定的市值，照理不會有太大風險吧﹗
錢生：當購買債券時，我們不能單憑發行人是上市公司，又或者債券在聯交所上市，就認定它們的投資風險較低，或信貸質素較高。
同事：點解？
錢生：就算專業債券在聯交所上市，但有別於在聯交所主板或創業板上市的公司，聯交所並沒有審閱專業債券的上市文件，相關上市文件亦不需要符合詳盡披露的規定。因此，專業債券的上市地位不應被看成等同於對其商業價值、信貸質素或上市文件披露質素的認可。
同事：即使債券和股票不能相提並論，但專業債券在聯交所進行買賣，它們的流通性應該不低吧﹗
錢生：雖然專業債券在聯交所上市，但它們在上市後，一般主要在場外交易──即不是在聯交所進行買賣。因此，它們可能會缺乏流通性，甚至可能沒有二手市場。債券持有人未必能夠輕易將債券出售套現，又或者需要以很大的折讓去出售這些債券。
同事：有些專業債券的票面息率十分吸引。如果我打算持有這些債券至到期日，應該不用擔心流通性的問題吧﹗
錢生：回報越高，風險越高。除了流通性風險外，專業債券或會帶有複雜債券或高息債券的特點，例如有關票據屬永續債券，即沒有固定到期日；或這些債券具有浮息或延遲派付利息的條款, 即債券發行人可延遲或取消派付全部或部分利息；或這些債券具備非單一信貸支持提供者及結構。這些都是專業債券可能會有的額外風險。
同事：難怪專業債券只可以售賣給專業投資者!
錢生：話說回來，專業投資者要完全了解專業債券的特點、運作和風險，也可能有一定的難度。再者，這種產品一般不需要經證監會認可，其要約文件和推廣文件的產品披露不一定全面。
