基金可以分为开放式和封闭式两类，在联交所上市和买卖的各类基金中，ETF采用开放式结构，至于证监会认可的上市封闭式另类资产基金（另类资产基金）则采用封闭式结构。

封闭式和开放式基金的主要分别，在于开放式基金一般会让投资者持续地认购或赎回基金单位，而封闭式基金则不会让投资者这样做。封闭式基金一般不允许投资者直接向基金申购或赎回基金单位，换言之，投资者只能在联交所二级市场买卖。

封闭式和开放式基金在投资策略、买卖方式，以及折让和溢价方面，都可能不相同。

• 相关投资
  由于封闭式基金一般不用经常应付投资者赎回基金单位的要求，因此通常可以投资较多在一些流动性低，并可能较难于短时间内变卖套现的资产，例如私募股权、私募信贷、基础设施和物业等。
  
  至于开放式基金一般则需要随时变卖资产套现，以应付投资者赎回基金单位的要求。因此偏向主要投资于流动性高的资产，例如上市公司股票、债券和货币市场工具。

• 买卖方式
  证监会认可的封闭式基金(包括另类资产基金)，须像股票一样于联交所上市和买卖。投资者可以在联交所的二手市场，以现行市价从其他投资者买入，及向其他投资者出售基金单位。
  
  证监会认可的开放式基金方面，它们可以像股票般在联交所上市和买卖，或非上市。非上市开放式基金的单位可以于初级市场，向有关基金直接认购或赎回。

• 溢价或折让
  另类资产基金的基金单位按市价买卖，而市价主要由市场供求决定，可以与基金的价值，即资产净值—所有资产减去所有负债后的余额，有所差别。当基金出现溢价，代表基金的市价高于资产净值；相反，当基金出现折让，代表基金的市价低于资产净值。另类资产基金的市价可以与其资产净值相差很大，而差距可能会持续一段长时间。
  
  另一方面， 虽然上市开放式基金也有可能以溢价或折让买卖。然而，因供求失衡而造成的溢价或折让通常可以靠增设或赎回基金单位来解决。
  
  当另类资产基金的市价相对资产净值呈现折让，投资者不应假定以折让买入是好事。基金价格受不同因素，例如市场投资情绪所影响。相当大的折让可能持续一段长时间，投资者出售的价格，未必能反映基金的价值。投资者在作出任何投资决定前，应仔细考虑自身情况，包括流动性需求及投资集中度。投资者不应将全部或大部分投资组合投放于另类资产基金。