投委会与理大联合研究显示
香港虚拟资产投资者的行为有正面转变，羊群心态倾向显着下降
2026年6月17日
投资者及理财教育委员会（投委会）委托香港理工大学（理大）应用社会科学系就2022年首次进行的「关于虚拟资产投资者的行为科学研究：投资决策中的‘捷思法’」进行后续研究。研究发现，香港虚拟资产投资者的羊群心态倾向、获利后承担更高风险的倾向，以及对过往经验的依赖均明显减退。
有关研究成果于2026年6月10日，在国际证券事务监察委员会组织（国际证监会组织） 零售投资者委员会（C8委员会）举办的「投资者抗逆能力—主流投资者」网上研讨会中首次向国际同业公布。该研讨会旨在作为国际交流最佳做法的平台，协助各地建立以实证为本的投资者教育框架。理大应用社会科学系讲座教授及系主任、科技及创新政策研究中心联席主任崔永康教授在会上分享研究成果。
数据比对：2022年与2025年研究发现
香港虚拟资产交易平台新监管制度于2023年6月实行，为零售投资者提供更受规管的市场环境。是次研究提供了以实证为本的洞见，有助制定更具针对性的投资者教育。对比2022年与2025年的研究结果，本港零售投资者的投资行为出现数项显着改善的趋势：
- 受市场成交量影响而跟风投资的情况减少：羊群心态倾向显着下降，投资者盲目跟随市场交易量的倾向下降（以5分满分计算，平均分由3.63下降至3.19）。
- 模仿大众选择资产的情况减少：投资者模仿大众买入特定虚拟资产的行为减少（平均分由3.49下降至3.30）。
- 获利后承担更高风险的倾向下降：投资者在获利后，随即加大高风险交易，或变得过度偏好高风险的倾向下降（平均分由3.11下降至2.89）。
- 减少依赖过往经验：投资者对个人过往经验的依赖程度下降（平均分由4.03下降至3.86）。
尽管录得上述的正面行为转变，研究亦显示本港虚拟资产投资者在作出投资决策时，仍然存在行为偏误。值得注意的是，恐惧错失机会（FOMO）及过度自信依然普遍，而在两次研究中，投资者对自身直觉及权威人物（包括金融网红）的依赖程度亦有所上升。
投委会总经理兼国际证监会组织C8委员会成员李婉秋女士表示：「研究结果显示，香港虚拟资产投资者的行为有正面转变，反映了提供更受规管的市场环境、加强持份者协作，以及提升投资者教育的共同努力。投委会很高兴和理大进行这项创新研究，并与国际证监会组织同业分享研究成果，提供零售投资者行为的实证数据，支持国际监管机构提升投资者抗逆能力，为全球更有效的投资者教育及保障作出贡献。」
理大应用社会科学系讲座教授及系主任、科技及创新政策研究中心联席主任崔永康教授表示：「虚拟资产作为一种较新的投资产品，市场气氛和社交媒体及新兴平台上的各种资讯，容易影响投资者情绪。是次研究显示，零售投资者仍然存在若干行为偏误，这反映建立投资者抗逆能力及自我觉察的重要性。由于投资者行为并无划一固定模式，将行为科学洞见融入度身订造的投资者教育，有助投资者审视自身的投资行为和态度，在市场波动中保持理性分析，并作出有根据的决定。理大很荣幸与投委会向国际监管同业发表研究成果及分享经验。」
实用锦囊：提升投资决策能力
投委会鼓励公众善用其网站及社交媒体平台的多元化资源及工具，建立稳健的理财习惯，并在投资时遵守以下守则：
- 对网上资讯保持独立判断：若有意根据金融网红的建议作出投资决定，应先停一停、想一想，评估其背后动机，留意是否存在隐藏的利益冲突，并务必独立查证该人士及其所推介平台的持牌状况。
- 严守投资纪律，建立系统化策略： 避免凭直觉作出投资决定，投资前应先确立明确及理性的投资目标，例如预先设定明确的入市及止蚀策略。
- 自己要做好功课： 过滤网上群组的杂音及市场传闻，善用可靠的资料来源核实投资资讯，确保决策有事实根据，并与自己的投资目标及风险承受能力保持一致。
图片及说明：
国际证监会组织C8委员会于2026年6月10日举办的「投资者抗逆能力—主流投资者」网上研讨会专题讨论。
讲者：
崔永康教授 香港理工大学应用社会科学系讲座教授及系主任、科技及创新政策研究中心联席主任
Miles Larbey 经济合作与发展组织金融消费者保障、教育及普及事务主管 (Head of Financial Consumer Protection, Education and Inclusion, Organisation for Economic Co-operation and Development)
Andrea Petra Sticha 史丹福大学财务决策倡议研究总监 (Research Director, Stanford University’s Initiative for Financial Decision Making)
主持：
李婉秋女士 投资者及理财教育委员会总经理兼国际证监会组织C8委员会成员
投委会总经理李婉秋女士、理大应用社会科学系讲座教授及系主任、科技及创新政策研究中心联席主任崔永康教授，以及投委会和理大团队会面并讨论「关于虚拟资产投资者的行为科学研究：投资决策中的‘捷思法’」的研究成果。
