• 当我购买或出售以人民币计价及交易的黄金交易所买卖基金时,我还需要注意哪些事项?

    除了上述的多项考虑因素,以及一般与黄金交易所买卖基金有关的特点和风险外,你必须清楚知道黄金交易所买卖基金的基金经理会否设法就人民币与美元之间的汇率/货币走势进行对冲。如有疑问,你应该在投资前谘询专业意见。

    不设货币对冲策略的人民币黄金交易所买卖基金

    黄金交易所买卖基金的计价货币是人民币,但伦敦黄金定价却以美元报价。因此,假如某黄金交易所买卖基金不设任何货币对冲,基金的表现不单会受到黄金价格走势影响,还会受到人民币与美元之间的汇率走势影响, 因而可能导致以下情况:

    • 假如人民币兑美元升值而黄金价格维持不变,黄金交易所买卖基金的资产净值(以人民币计算)实际上将会下跌。这亦表示基金的回报(以人民币计算)会较以美元或港元(现时与美元挂钩)计价的基金所能取得的回报为低。因此,你在黄金交易所买卖基金方面的投资可能会蒙受损失。
    • 假如人民币兑美元升值,即使黄金价格亦告上升,黄金交易所买卖基金的资产净值(以人民币计算)仍可能会下跌。

      我们可以利用以下的简单例子加以说明:
      第一日
      金条: 20,000金衡盎司
      黄金的市价:USD1,700/金衡盎司
      汇率:1 USD=6.30 RMB
      人民币黄金交易所买卖基金资产净值: RMB214,200,000
      单位数量:50,000
      每单位资产净值:RMB4,284

      第二日
      情况A-人民币兑美元升值5%,但黄金价格及其他所有因素不变
      金条: 20,000金衡盎司
      黄金的市价:USD 1,700
      汇率:1 USD = 6.00 RMB
      人民币黄金交易所买卖基金资产净值:RMB204,000,000
      单位数量:50,000
      每单位资产净值:RMB4,080(即较第一日少RMB204)

      情况B-人民币兑美元升值5%,而黄金价格亦上升2%,但其他所有因素不变
      金条: 20,000金衡盎司
      黄金的市价:USD 1,734
      汇率:1 USD = 6.00 RMB
      人民币黄金交易所买卖基金资产净值:RMB208,080,000
      单位数量:50,000
      每个单位的资产净值:RMB4,161.6(即较第一日少RMB122.4)

      情况C-人民币兑美元升值5%,而黄金价格亦上升6%,但其他所有因素不变
      金条: 20,000金衡盎司
      黄金的市价:USD 1,802
      汇率:1 USD = 6.00 RMB
      人民币黄金交易所买卖基金资产净值: RMB216,240,000
      单位数量:50,000
      每个单位的资产净值:RMB4,324.8(即较第一日多RMB40.8)

    设有货币对冲策略的人民币黄金交易所买卖基金

    黄金交易所买卖基金可能会设法利用货币对冲策略,对冲人民币与美之间的汇率波动,藉以尽量紧贴地追踪伦敦黄金定价的表现(即黄金交易所买卖基金的表现将主要反映黄金价格的波动)。不过,你应该注意以下风险:

    • 追踪误差风险 - 由于对冲成本高昂,黄金交易所买卖基金的追踪误差可能会较高。
    • 对冲风险 - 虽然黄金交易所买卖基金设法就汇率风险进行对冲,但由于对冲不大可能尽善尽美,且亦受到市场波动影响,故无法保证能够完全消除该等汇率风险。
    • 交易对手风险 - 基金经理可能会利用一系列衍生工具,例如与掉期对手订立货币掉期,对冲人民币与美元之间的汇率波动。若掉期对手无力偿债或违约时,黄金交易所买卖基金的价值便会受损,基金亦可能会因为无法进行对冲而要承受汇率风险。
    • 兑换货币时的风险 - 假如你并非以人民币作为本币的投资者(例如香港投资者),即使人民币黄金交易所买卖基金设有货币对冲策略,当你在就该两只货币进行兑换时(详情见下文),你仍然要承受人民币与你的非人民币本地货币之间的货币风险。

    人民币货币风险

    • 非以人民币作为本币的投资者(例如香港投资者)在投资人民币黄金交易所买卖基金时可能需要将非人民币的本地货币兑换成人民币。 你亦可能要将利息及在出售单位时的收益兑换回本地的货币。在这些过程中,你将要承受人民币与你的非人民币本地货币之间的货币风险,以及要支付货币兑换成 本。
    • 与所有货币一样,人民币汇率可升可跌。无人可保证人民币不会贬值。你不应因为估计人民币会升值而投资于黄金交易所买卖基金。
    • 此外,人民币现时未可自由兑换,及须受到外汇管制和限制。假如人民币的供应中断,基金的运作便会受到影响,及可能要以人民币以外的货币支付赎回款项;即使以人民币结算,亦可能会有所延误。

    离岸人民币市场风险

    • 虽然在岸人民币(称为"CNY")及离岸人民币(称为"CNH")所指的是同一货币,但它们是在不同、分开及独立运作的市场上买卖。CNY及CNH的汇率未必相同,而它们所朝的方向亦可能不一样。
    • 于香港上市的人民币黄金交易所买卖基金通常会参考CNH而非CNY的汇率进行定价,而CNH兑美元的走势未必一定会如CNY兑美元的走势一样地以相同方式或程度影响着人民币黄金交易所买卖基金的表现(尤其是当基金不设货币对冲策略)。

    人民币交易风险

    • 流通量风险 - 由于中国内地以外地区的人民币供应有限,加上限制外币兑换成人民币,黄金交易所买卖基金单位的流通量及交易价格可能会受到不利影响。因此,你可能无法及时出售以人民币计价的单位,或可能要以与资产净值大幅折让的价格出售基金单位。
    • 庄家风险 - 庄家对营造以人民币计价单位的市场可能兴趣不大。人民币供应一旦中断,可能会影响到庄家为黄金交易所买卖基金单位提供流通量的能力。基金如失去了庄家,基金的流通量可能会受到影响。
  • 我已经在银行/经纪行开立证券户口买卖股票及交易所买卖基金,假如我想买卖以人民币计价的交易所买卖基金,我还需要做些甚么?

    按此连结阅览本网站内的相关文章,以了解多一些有关投资者在买卖人民币计价证券时应注意的事项。

  • 我知道香港交易所已推出人证港币交易通(交易通)服务,让没有足够人民币的投资者也可购买人民币计价股票。我可以利用这项服务购买人民币黄金交易所买卖基金吗?

    交易通现时涵盖的交易,只包括以人民币计价的股票、与股本相关的交易所买卖基金及房地产投资信托基金,不包括其他类别证券的交易,因此你不可以利用这项服务购买人民币黄金交易所买卖基金。