优点与风险

杠杆及反向产品
风险
产品特点

在作出投资杠杆及反向产品的决定前,你必须先了解该产品的主要风险。

主要优点

  • 买卖方便:你可以像买卖股票一样,透过中介人(经纪或银行)在交易所买卖杠杆及反向产品。
  • 具透明度:杠杆及反向产品有清晰的投资目标、策略和结构。产品和交易资料都可容易查阅。
  • 具成本效益:相对于其他投资策略,例如,透过孖展融资及进行沽空, 你可以投资杠杆及反向产品,以较低成本作对冲,或杠杆/反向投资。
  • 已建立的制度:杠杆及反向产品的发行人、参与经纪和证券庄家的职能均已清楚界定。有关产品的运作亦受到信托人监察。

主要风险

  • 投资风险:买卖杠杆及反向产品涉及投资风险及并非为所有投资者而设。不保证可取回投资本金。
  • 波动风险:杠杆及反向产品涉及使用杠杆和重新平衡活动,因而其价格可能会比传统的交易所买卖基金(ETF)更波动。
  • 不同于传统的ETF:杠杆及反向产品与传统的ETF不同,具有不同的特性及风险。
  • 长线持有的风险:杠杆及反向产品并不适合持有超过一天 (亦即产品重新平衡活动的频率)。在每日重新平衡及复合效应下,有关产品超过一天的表现会从幅度或方向上偏离相关指数同期的杠杆或相反表现。有关偏离在以下情况下会更明显:一)市况波动;二)杠杆倍数上升;三)投资反向产品;及四)持有时间愈长。投资者如持有杠杆及反向产品超过一日,就不应预期产品的实际回报,会相等于相关指数变动的特定倍数或特定反向倍数。
    随着一段时间受到每日重新平衡活动、相关指数波动,以及复合效应对每日回报的影响,有可能会令到杠杆产品在相关指数上升或表现平稳的情况下,录得亏损。同样,反向产品亦有可能在相关指数下跌或表现平稳的情况下,录得亏损。投资者应紧密监察(例如每日)及管理其杠杆及反向产品的投资。
  • 重新平衡活动的风险:杠杆及反向产品不保证每天都可以重新平衡其投资组合,以实现其投资目标。市场中断、规管限制或市场异常波动可能会对产品的重新平衡活动造成不利影响。
  • 流通风险:为减低追踪偏离度,杠杆及反向产品一般会在交易日接近完结时才进行重新平衡活动(相关市场收市前的一段短时间)。由于重新平衡活动在相对较短的交易时间进行,有关杠杆及反向产品可能更受市场波动影响和面对较高的流通风险。
  • 即日投资风险:杠杆及反向产品的杠杆倍数会随交易日市场走势而改变,但直至交易日完结都不会重新平衡。因此杠杆及反向产品于交易日内的回报有可能会多于或少于相关指数的杠杆或相反回报。
  • 重整组合的风险:相对传统的ETF,每日重新平衡活动会令杠杆及反向产品的投资交易较为频密,因而增加经纪佣金和其他买卖开支。
  • 关联风险:费用、开支、交易成本及使用衍生工具的成本,或会令有关产品的单日表现,与相关指数的单日杠杆/反向表现的关联度下降。
  • 期货合约风险:投资期货合约会涉及一些特定风险,例如大幅波动、杠杆、期货合约转仓及保证金等风险。期货合约的杠杆成分或会令亏损远多于投资在期货合约的金额。产品投资于期货合约的名义金额亦会因此存在严重亏损的高风险。期货合约的回报与其标的的表现可以完全无关,令产品未能达成其投资目标。
  • 期货合约转仓风险:「转仓」是指当现有期货合约即将到期,以代表同一相关资产但到期日较后的期货合约取代。产品资产组合的价值(即每单位资产净值)或会因转仓成本而受到负面影响。有关效应在杠杆比率较高的产品身上会更加明显。
  • 终止运作风险:如所有证券庄家均辞任,杠杆及反向产品必须终止运作。杠杆及反向产品必须在最后一名证券庄家辞任生效时同时终止运作。
  • 杠杆风险:在杠杆效应下,当相关指数变动,或者当相关指数的计价货币不同于有关杠杆及反向产品的基准货币,而有关货币的汇价出现波动时,会令杠杆及反向产品的盈利和亏损倍增。
  • 有别于传统的回报模式(仅适用于反向产品):反向产品旨在提供相反于相关指数表现特定倍数的单日回报。如果有关指数长时间上升,或者当相关指数的计价货币不同于有关反向产品的基准货币,而该计价货币的汇价长时间上升时,反向产品可能会损失大部分或所有价值。
  • 反向产品与沽空(仅适用于反向产品):投资反向产品并不等同于建立短仓。因为涉及重新平衡活动,反向产品的表现可能会偏离短仓表现,特别是当市况波动和走势经常摇摆不定的时候。


2019年5月8日