除牌之後

也許除牌比停牌可怕，因為它為公司的上市地位劃上句號，股東們不用再等股份復牌。

在現行除牌制度下，上市公司停牌後，需要糾正那些影響它們上市地位的事情，例如公眾持股量不足、沒有足夠的業務，又或者致使它們不再適合上市的事情。香港交易所可能會要求發行人在指定的限期前，糾正這些事情，在特殊情況下，也可能會即時將上市公司除牌。

除牌機制為上市公司的停牌時間加上限期，不會無了期。一般而言，主板和創業板上市公司連續停牌18和12個月後，就可能會被除牌。

了解更多關於停牌

無仇報—這大概是上市公司被除牌後，其股東的心聲。

公司除牌後，它的股票就不能夠再在聯交所買賣。現時，本港並沒有為買賣除牌股票而設的場外交易市場。沒有二手市場，小股東就難以為手上的股票找買家或定價，一言以敝之—很難脫手。

如公司被除牌，也許小股東要打定輸數，可能會全輸，除非出現以下的情況：

• 有人例如控股股東願意購回小股東的股票。先旨聲明，除牌公司的控股股東或大股東並沒有責任購回小股東的股份，即使控股股東願意這樣做，但在缺乏公開的市場下，可以想像，小股東有機會被人壓價。
• 有些停牌公司因財務或經營出現困難，被人清盤。若果公司最終逃不過清盤的命運，資產就會被變賣，分配給債權人和股東。清盤公司很多時都是資不抵債，而變賣資產所得的款項會先還給債權人，有剩才會派發給股東，因此，股東最終可能只可以取回一小部分，甚至不能取回投資金額。
• 倘上市公司違反市場規例，例如賬目造假，證監會有機會引用《證券及期貨條例》第213條，要求法庭頒令，要求上市公司「還原交易」，即俗稱「回水」，向股東作出賠償。然而，證監會引用第213條並不常見，而且法庭訴訟並非一時三刻的事情。

有人覺得除牌斷絕了股東等待停牌公司補救問題，繼而復牌的期盼。然而，等待都要有一個限期，與其要股東望穿秋水，無止境地等公司復牌，除牌其實未嘗不是一件好事。