除牌之后

也许除牌比停牌可怕，因为它为公司的上市地位划上句号，股东们不用再等股份复牌。

在现行除牌制度下，上市公司停牌后，需要纠正那些影响它们上市地位的事情，例如公众持股量不足、没有足够的业务，又或者致使它们不再适合上市的事情。香港交易所可能会要求发行人在指定的限期前，纠正这些事情，在特殊情况下，也可能会即时将上市公司除牌。

除牌机制为上市公司的停牌时间加上限期，不会无了期。一般而言，主板和创业板上市公司连续停牌18和12个月后，就可能会被除牌。

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无仇报—这大概是上市公司被除牌后，其股东的心声。

公司除牌后，它的股票就不能够再在联交所买卖。现时，本港并没有为买卖除牌股票而设的场外交易市场。没有二手市场，小股东就难以为手上的股票找买家或定价，一言以敝之—很难脱手。

如公司被除牌，也许小股东要打定输数，可能会全输，除非出现以下的情况：

• 有人例如控股股东愿意购回小股东的股票。先旨声明，除牌公司的控股股东或大股东并没有责任购回小股东的股份，即使控股股东愿意这样做，但在缺乏公开的市场下，可以想像，小股东有机会被人压价。
• 有些停牌公司因财务或经营出现困难，被人清盘。若果公司最终逃不过清盘的命运，资产就会被变卖，分配给债权人和股东。清盘公司很多时都是资不抵债，而变卖资产所得的款项会先还给债权人，有剩才会派发给股东，因此，股东最终可能只可以取回一小部分，甚至不能取回投资金额。
• 倘上市公司违反市场规例，例如账目造假，证监会有机会引用《证券及期货条例》第213条，要求法庭颁令，要求上市公司「还原交易」，即俗称「回水」，向股东作出赔偿。然而，证监会引用第213条并不常见，而且法庭诉讼并非一时三刻的事情。

有人觉得除牌断绝了股东等待停牌公司补救问题，继而复牌的期盼。然而，等待都要有一个限期，与其要股东望穿秋水，无止境地等公司复牌，除牌其实未尝不是一件好事。