换个角度看投资
ESG、创效和社会责任投资

金融市场以利行先？

投资是一种纯粹追求回报的利己行为？

这相信是很多人对于金融市场和投资的看法。在金钱挂帅的投资世界，回报向来是投资者唯一关心的事情，其他的事情，包括环境和社会问题，会摆在一旁。

之不过，随着气候变化问题日益严重，旧时这种投资还投资，与环境和社会互不相干的看法，已经不合时宜。环境因素包括气候变化，除了可以为一间公司或一项投资带来增长机遇，也可以构成重大风险。现时，整个金融界，包括国际组织、世界各地的监管机构、从业员及投资者，都提倡绿色金融或可持续投资，即透过投资，为环境和社会带来正面效益。

ESG（环境、社会和企业管治）、创效和社会责任投资是较多人讨论的可持续投资概念，三者都跳出了传统的思维，虽然各有侧重点，但大致上一脉相承，就是希望人们在投资时，考虑包括环境和社会等非财务因素，冀能改善风险回报之余，也能为环境和社会带来益处。

了解绿色金融的起源及概念

在投资时考虑非财务的因素，是可持续投资关键所在，或用作筛选一些投资机会，或分析公司和投资项目的增长机会和风险。

无论是ESG、创效，还是社会责任投资，都具有良好的愿景，就是希望拉近金融与环境和社会的距离，在获得具吸引力的回报同时，也达到某些环境和社会目的，例如改善气候或减少贫穷。

社会责任投资的思潮于上世纪六十年代兴起，可说是绿色金融或可持续投资的始祖。一路走来，可持续投资由最初属于少数投资者，例如创投基金的选项，到今日成为主流，有愈来愈多投资者，包括机构投资者和散户认同这种投资概念，在投资时会纳入ESG因素。市场上有愈来愈多相关的金融和指数产品，全球可持续或绿色基金的资产管理规模（AUM）也愈来愈庞大。

进一步了解各种ESG因素及TCFD建议

对某些投资者而言，投资回报与环境和社会效益似乎是一个鱼与熊掌的问题，究竟是两者兼得，还是水火不容，市场一直争论不断。

社会责任投资采取负面筛选的策略，剔走一些有违环境和社会效益的公司或行业，不少人形容这是舍回报而取道德，并认为画地为牢不利投资回报和分散风险。之不过，投资范围收窄了，是否就会削弱投资回报和效率，讨论多年，其实还是未有定论。

将ESG因素纳入投资分析和决定之中，用意是去芜存菁，改善风险回报。国际货币基金组织（IMF）的《全球金融稳定报告》（2019年10月）指出，可持续基金的风险回报拍得住同类型的环球股票基金，没有证据显示可持续基金的表现较好或较差。创效投资者对回报的预期相对包容，根据Global Impact Investing Network (GIIN)的2019年度调查报告，超过六成创效投资者会以与市场一致的回报为目标，余下的就以低于市场的回报为目标，绝大部分的创效投资者都能够达成甚至超过预期的财务回报，以及环境和社会绩效。

指数是衡量市场、行业或资产类别表现的重要工具，亦是投资基准。绿色金融和可持续投资方兴未艾，主要的指数提供者，例如摩根士丹利资本国际（MSCI）、富时罗素（FTSE Russell）及标普道琼斯指数（S&P Dow Jones Indices）等，都在不断开发相关的指数，有助投资者了解可持续投资的表现，与传统投资之间的差异，另外，亦有助可持续或绿色指数产品的发展。

绿色金融和可持续投资是国际投资大气候，近年亦在本港落地生根，其中，港府于2018年推出借款上限达$1,000亿的绿色债券计划，而各金融监管机构及相关部门亦相继推出各种发展本地绿色金融市场的措施，例如绿色金融认证计划。

对于散户投资者而言，绿色金融和可持续投资或许仍然是一个比较陌生的概念，然而随着愈来愈多相关金融产品推出市场，以及上市公司加强对ESG的披露，相信会有助扭转散户投资者的投资观念。

• ESG及绿色基金：现时有约30只得到证监会认可的绿色及ESG基金，大家可以在证监会网页查阅它们的销售文件及产品资料概要。
• 上市公司ESG报告：上市公司须提供ESG报告，监管当局近年不断提升上市公司在ESG方面的管治及披露。投资者除了可从财务报表或管理层讨论与分析中了解公司的业务和财务表现外，也可从ESG报告中了解公司在ESG方面的机遇与风险。在2020年7月1日或之后开始的财政年度，上市公司须披露已经及可能会影响该公司的重大气候相关事宜，让有兴趣的投资者查阅有关资料。

当气候变化已经成为一个重要的风险回报因素，追求回报，与追求环境和社会绩效，已不再是互相违背的事情。投资不再只讲钱，也讲环保和社会责任。