ETF证券融资交易

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证券融资交易是一项证券/现金持有者同意在一段指定期间借出其证券/现金的安排。借方会就此支付费用,并于指定期间完结后归还有关证券/现金。

贷方借出证券/现金,为保障其权益,借方一般需要与贷方协议,提供现金或其他证券作为抵押品。抵押品的价值应每日以市值结算,并最少高过或相等于借出证券的价值,以保障借方违责的风险。

若ETF进行证券融资交易,作为借方,会从其所持的投资组合中,借出若干数量的证券予第三方。

ETF可透过证券融资交易赚取额外收入,以抵销部分营运成本(例如管理费)。此安排亦会减少被动型ETF在若干市场情况下的跟踪误差。

证券融资交易的主要风险

投资于有进行证劵融资交易的ETF会有包括以下的若干风险:

  • 无法收回借出的证券: 借方可能违责,未能及时归还或无法归还任何证券/现金。
  • 无法准时收回借出的证券/现金:若借方延迟归还证券/现金,可能令基金无法因应赎回要求履行交付或付款责任,因而引致申索。
  • 市场风险: 若借方违责,有关ETF就会将所持有的抵押品变现,惟若出现以下情况,出售抵押品的价值有机会低过借出证券/现金的价值:抵押品价值受到市场变动的不利影响、借出证券/现金当日价值上升、抵押品发行人信贷评级下跌、违约或无力偿债,或抵押品交易市场流动性欠佳。
  • 操作风险: 证券融资交易涉及多项操作风险,例如未能交收,或交收处理指示出现延误。
  • 未能达成目标: 证券融资交易并不保证可达到预期目标(例如增加ETF回报及/或被动型ETF减少其跟踪误差)。

投资者应仔细阅读销售文件内有关证券融资交易的风险因素,如有疑问,应谘询专业顾问意见。

网站披露要求

就着ETF的性质,为提高透明度,若实物ETF所进行的证券融资交易超出其总资产净值的50%,有关ETF应于其网站或其他可接受的途径持续地(每月更新)向投资者披露至少以下的资料:

  • 有关ETF就采用证券融资交易的政策概要,以及它们的证券融资交易风险管理政策,包括扣减政策,选择交易对手的准则,以及抵押品政策等;
  • 各类证券融资交易的交易对手资料,以及就交易对手所承担的风险;
  • 借出的证券数量占ETF可借出资产及资产净值的比重;
  • 各类证券融资交易为ETF带来的净回报(最少在过去12个月);
  • 抵押品资料,最好用圆形图表,展示各资产类别,例如股票、债券及现金及现金等价物的明细。
  • 所涉及证券融资交易的10大抵押品发行人,并提供ETF所收到抵押品数量的详细资料。
  • ETF与ETF经理/任何其他操作方就证券融资交易所获得的收入的分配比例。

就ETF进行证券融资交易的详情,请参阅相关的销售文件。

投资者应根据自己的投资目标、进行投资所需要的金额,以及自己的风险承受能力,以评估有关的投资是否适合自己。如有疑问,请谘询专业顾问意见。