杠杆及反向产品旨在提供相关资产表现指定倍数的单日回报，例如2x或-2x。然而，某些杠杆及反向产品可能会采用灵活杠杆结构，使产品提供者可以在高交易量期间更加灵活地管理产品容量。杠杆及反向产品属单日产品，并不适合持有超过一日。

杠杆及反向产品的容量，是指产品透过使用衍生工具（例如掉期合约、期货及期权），所能支持的相关杠杆或反向仓位规模。那些容量高度受市况变化影响的杠杆及反向产品会被要求采用灵活杠杆结构，一般包括个股杠杆及反向产品，以及某些以指数为相关资产的杠杆及反向产品。

在这个结构下，视乎市场情况，杠杆倍数可以在现有上限之内（杠杆产品为2x；反向产品为-2x)，每日调整。

在正常市况下，采用这个结构的杠杆及反向产品一般会尽量提供相关资产每日最高杠杆或反向的单日表现。然而，在有需要时，产品提供者可能会调低目标杠杆倍数，令其低于或远低于杠杆倍数上限。

杠杆倍数的调整并非主要建基于相关资产的升跌。主要考虑因素包括：

• 容量限制，例如用以获取相关资产仓位的掉期、期权、期货或其他衍生工具供应有限。
• 用以获取杠杆仓位的成本显着较高。
• 流动性限制，相关资产的流动性下降严重影响产品重新调整其组合的能力。

• 产品名称
  采用灵活杠杆结构的杠杆及反向产品，其名称会反映灵活杠杆的特点和杠杆水平上限，例如最多杠杆2x (杠杆产品)或最多杠杆-2x (反向产品)

• 每日目标杠杆倍数
  那些采用灵活杠杆结构的杠杆及反向产品，会在每个交易日收市之后，并确保于香港市场下一个交易日开市之前，于产品网站及香港交易所披露易网站，公布下一个交易日的目标杠杆倍数。

• 相关风险
  在灵活杠杆结构下，杠杆及反向产品的杠杆倍数可能会低于其所披露的最高杠杆水平。因此，产品的回报未必能反映其名称所显示的最高杠杆水平。
  
  假使杠杆倍数在相关资产显着变动之前已被调低，那么，产品的收益，可能会低于其在较高杠杆倍数下所得到的收益。举例，对于杠杆产品，若其杠杆倍数在相关资产显着上升前已被调低，其将会得到较少的收益。同样，对于反向产品，若其杠杆倍数在相关资产显着下跌前已被调低，其将会得到较少的收益。

对于杠杆及反向产品而言，单日表现是指其单日资产净值回报，而单日一般是指在香港市场和相关市场同时正常开市的营业日之下，由相关市场某一个营业日收市，至相关市场下一个营业日收市的期间。

正如本会网站文章《每日重新平衡》所指，杠杆及反向产品通常会于相关市场每个营业日收市时进行重新平衡，以实现其每日投资目标。在两个营业日之间，相关资产价格变动，有可能令产品于相关资产的仓位，以及其盘中估计资产净值（iNAV）出现变动，从而与每日目标杠杆倍数出现偏离。因此，投资者在盘中买入杠杆及反向产品，所得到的回报，可能会不同于产品的目标杠杆或反向投资表现。

此外，投资者应注意，每日重新平衡周期有时可能超过一天，例如当香港市场或相关市场因假期或其他市场中断而休市。

1. 香港市场和相关市场一同开市

2. 香港市场开市，但相关市场休市

3. 相关市场开市，但香港市场休市

投资者应仔细阅读销售文件，并全面了解产品的特点、相关资产、运作及风险。其中，投资者须同时了解杠杆及反向产品的一般风险，以及个股杠杆及反向产品的特定风险。

投资者亦应留意买卖差价，并参考产品网站上刊登的 iNAV，以评估交易价格是否合理。倘投资者以高于其 iNAV 的溢价买入该产品，当其后溢价收窄时，产品其后的价格表现可能会与相关资产的每日目标杠杆或反向表现出现明显偏离。

为帮助投资者了解杠杆及反向产品，证监会特别制作资讯图表，让投资者进行有关产品的D-A-I-L-Y评估。