投委會與理大聯合研究顯示
香港虛擬資產投資者的行為有正面轉變，羊群心態傾向顯著下降
2026年6月17日
投資者及理財教育委員會（投委會）委託香港理工大學（理大）應用社會科學系就2022年首次進行的「關於虛擬資產投資者的行為科學研究：投資決策中的『捷思法』」進行後續研究。研究發現，香港虛擬資產投資者的羊群心態傾向、獲利後承擔更高風險的傾向，以及對過往經驗的依賴均明顯減退。
有關研究成果於2026年6月10日，在國際證券事務監察委員會組織（國際證監會組織） 零售投資者委員會（C8委員會）舉辦的「投資者抗逆能力—主流投資者」網上研討會中首次向國際同業公布。該研討會旨在作為國際交流最佳做法的平台，協助各地建立以實證為本的投資者教育框架。理大應用社會科學系講座教授及系主任、科技及創新政策研究中心聯席主任崔永康教授在會上分享研究成果。
數據比對：2022年與2025年研究發現
香港虛擬資產交易平台新監管制度於2023年6月實行，為零售投資者提供更受規管的市場環境。是次研究提供了以實證為本的洞見，有助制定更具針對性的投資者教育。對比2022年與2025年的研究結果，本港零售投資者的投資行為出現數項顯著改善的趨勢：
- 受市場成交量影響而跟風投資的情況減少：羊群心態傾向顯著下降，投資者盲目跟隨市場交易量的傾向下降（以5分滿分計算，平均分由3.63下降至3.19）。
- 模仿大眾選擇資產的情況減少：投資者模仿大眾買入特定虛擬資產的行為減少（平均分由3.49下降至3.30）。
- 獲利後承擔更高風險的傾向下降：投資者在獲利後，隨即加大高風險交易，或變得過度偏好高風險的傾向下降（平均分由3.11下降至2.89）。
- 減少依賴過往經驗：投資者對個人過往經驗的依賴程度下降（平均分由4.03下降至3.86）。
儘管錄得上述的正面行為轉變，研究亦顯示本港虛擬資產投資者在作出投資決策時，仍然存在行為偏誤。值得注意的是，恐懼錯失機會（FOMO）及過度自信依然普遍，而在兩次研究中，投資者對自身直覺及權威人物（包括金融網紅）的依賴程度亦有所上升。
投委會總經理兼國際證監會組織C8委員會成員李婉秋女士表示：「研究結果顯示，香港虛擬資產投資者的行為有正面轉變，反映了提供更受規管的市場環境、加強持份者協作，以及提升投資者教育的共同努力。投委會很高興和理大進行這項創新研究，並與國際證監會組織同業分享研究成果，提供零售投資者行為的實證數據，支持國際監管機構提升投資者抗逆能力，為全球更有效的投資者教育及保障作出貢獻。」
理大應用社會科學系講座教授及系主任、科技及創新政策研究中心聯席主任崔永康教授表示：「虛擬資產作為一種較新的投資產品，市場氣氛和社交媒體及新興平台上的各種資訊，容易影響投資者情緒。是次研究顯示，零售投資者仍然存在若干行為偏誤，這反映建立投資者抗逆能力及自我覺察的重要性。由於投資者行為並無劃一固定模式，將行為科學洞見融入度身訂造的投資者教育，有助投資者審視自身的投資行為和態度，在市場波動中保持理性分析，並作出有根據的決定。理大很榮幸與投委會向國際監管同業發表研究成果及分享經驗。」
實用錦囊：提升投資決策能力
投委會鼓勵公眾善用其網站及社交媒體平台的多元化資源及工具，建立穩健的理財習慣，並在投資時遵守以下守則：
- 對網上資訊保持獨立判斷：若有意根據金融網紅的建議作出投資決定，應先停一停、想一想，評估其背後動機，留意是否存在隱藏的利益衝突，並務必獨立查證該人士及其所推介平台的持牌狀況。
- 嚴守投資紀律，建立系統化策略： 避免憑直覺作出投資決定，投資前應先確立明確及理性的投資目標，例如預先設定明確的入市及止蝕策略。
- 自己要做好功課： 過濾網上群組的雜音及市場傳聞，善用可靠的資料來源核實投資資訊，確保決策有事實根據，並與自己的投資目標及風險承受能力保持一致。
圖片及說明：
國際證監會組織C8委員會於2026年6月10日舉辦的「投資者抗逆能力—主流投資者」網上研討會專題討論。
講者：
崔永康教授 香港理工大學應用社會科學系講座教授及系主任、科技及創新政策研究中心聯席主任
Miles Larbey 經濟合作與發展組織金融消費者保障、教育及普及事務主管 (Head of Financial Consumer Protection, Education and Inclusion, Organisation for Economic Co-operation and Development)
Andrea Petra Sticha 史丹福大學財務決策倡議研究總監 (Research Director, Stanford University’s Initiative for Financial Decision Making)
主持：
李婉秋女士 投資者及理財教育委員會總經理兼國際證監會組織C8委員會成員
投委會總經理李婉秋女士、理大應用社會科學系講座教授及系主任、科技及創新政策研究中心聯席主任崔永康教授，以及投委會和理大團隊會面並討論「關於虛擬資產投資者的行為科學研究：投資決策中的『捷思法』」的研究成果。
