變質的集資活動

公司如缺乏資金，那麼進行供股和配股，其實無可厚非。不過，如有主要股東或莊家別有用心，那麼集資活動就可以是損害股東權益的財技。投資者需要留意公司集資的原因，考慮清楚有沒有需要參與供股。

• 大比例大折讓供股

  供股要看比例和折讓。供股比例是指股東每持有多少股，需要供多少股。為了提高股東供股的意欲，供股價通常會比起股票市價有一定的折讓。

  供股會對股份價值帶來攤薄效應。一般而言，供股比例和折讓愈大，攤薄效應就愈高，不供股股東的投資有可能會被大幅攤薄。聯交所於2016年尾曾否決一宗1供20，折讓90%的大比例大折讓供股，綜合來說，這宗供股活動的攤薄效應高達85%，即是說，原先股價是$10，除權後股票理論上只值$1.5，不供股的股東，所持股份的理論值會被大幅攤薄85%。

• 無間集資

  供股之後又供股，次次都大比例大折讓，這些恐怕是散戶最怕的公司。過去曾有公司在完成兩輪具高度攤薄效應的集資後，兩年之內就提出第三輪集資，若果全部完成，對股東權益的累計攤薄效應可以達到97%。

• 先合後供

  合股是將某個數量的股份合併成一股。有些公司在連番供股和配股後，股價可能已經跌到很「殘」。這些公司可能會進行「先合後供」，即先合股，再供股，以符合股份最低交易價格的規定。有些人稱之為一種向下炒的手法。

• 公司易主

  集資活動可以導致公司控制權易手。如小股東不參與供股，那麼包銷商就可以透過包銷商安排得到未被認購的供股權。不供股的小股東，股權被攤薄之餘，亦造就了機會給其他人，例如主要股東或控股股東，鞏固或奪取公司的控制權。

由於具高度攤薄效應的集資活動會大幅攤薄小股東的權益，所以近年受到監管機構的關注。證監會與聯交所攜手，採取嚴謹措施，密切監察具高度攤薄效應的集資活動，曾叫停會損害股東利益的一些高攤薄效應，以及接二連三的集資活動。