槓桿及反向產品旨在提供相關資產表現指定倍數的單日回報，例如2x或-2x。然而，某些槓桿及反向產品可能會採用靈活槓桿結構，使產品提供者可以在高交易量期間更加靈活地管理產品容量。槓桿及反向產品屬單日產品，並不適合持有超過一日。

槓桿及反向產品的容量，是指產品透過使用衍生工具（例如掉期合約、期貨及期權），所能支持的相關槓桿或反向倉位規模。那些容量高度受市況變化影響的槓桿及反向產品會被要求採用靈活槓桿結構，一般包括個股槓桿及反向產品，以及某些以指數為相關資產的槓桿及反向產品。

在這個結構下，視乎市場情況，槓桿倍數可以在現有上限之內（槓桿產品為2x；反向產品為-2x)，每日調整。

在正常市況下，採用這個結構的槓桿及反向產品一般會盡量提供相關資產每日最高槓桿或反向的單日表現。然而，在有需要時，產品提供者可能會調低目標槓桿倍數，令其低於或遠低於槓桿倍數上限。

槓桿倍數的調整並非主要建基於相關資產的升跌。主要考慮因素包括：

• 容量限制，例如用以獲取相關資產倉位的掉期、期權、期貨或其他衍生工具供應有限。
• 用以獲取槓桿倉位的成本顯著較高。
• 流動性限制，相關資產的流動性下降嚴重影響產品重新調整其組合的能力。

• 產品名稱
  採用靈活槓桿結構的槓桿及反向產品，其名稱會反映靈活槓桿的特點和槓桿水平上限，例如最多槓桿2x (槓桿產品)或最多槓桿-2x (反向產品)

• 每日目標槓桿倍數
  那些採用靈活槓桿結構的槓桿及反向產品，會在每個交易日收市之後，並確保於香港市場下一個交易日開市之前，於產品網站及香港交易所披露易網站，公布下一個交易日的目標槓桿倍數。

• 相關風險
  在靈活槓桿結構下，槓桿及反向產品的槓桿倍數可能會低於其所披露的最高槓桿水平。因此，產品的回報未必能反映其名稱所顯示的最高槓桿水平。
  
  假使槓桿倍數在相關資產顯著變動之前已被調低，那麼，產品的收益，可能會低於其在較高槓桿倍數下所得到的收益。舉例，對於槓桿產品，若其槓桿倍數在相關資產顯著上升前已被調低，其將會得到較少的收益。同樣，對於反向產品，若其槓桿倍數在相關資產顯著下跌前已被調低，其將會得到較少的收益。

對於槓桿及反向產品而言，單日表現是指其單日資產淨值回報，而單日一般是指在香港市場和相關市場同時正常開市的營業日之下，由相關市場某一個營業日收市，至相關市場下一個營業日收市的期間。

正如本會網站文章《每日重新平衡》所指，槓桿及反向產品通常會於相關市場每個營業日收市時進行重新平衡，以實現其每日投資目標。在兩個營業日之間，相關資產價格變動，有可能令產品於相關資產的倉位，以及其盤中估計資產淨值（iNAV）出現變動，從而與每日目標槓桿倍數出現偏離。因此，投資者在盤中買入槓桿及反向產品，所得到的回報，可能會不同於產品的目標槓桿或反向投資表現。

此外，投資者應注意，每日重新平衡週期有時可能超過一天，例如當香港市場或相關市場因假期或其他市場中斷而休市。

1. 香港市場和相關市場一同開市

2. 香港市場開市，但相關市場休市

3. 相關市場開市，但香港市場休市

投資者應仔細閱讀銷售文件，並全面了解產品的特點、相關資產、運作及風險。其中，投資者須同時了解槓桿及反向產品的一般風險，以及個股槓桿及反向產品的特定風險。

投資者亦應留意買賣差價，並參考產品網站上刊登的 iNAV，以評估交易價格是否合理。倘投資者以高於其 iNAV 的溢價買入該產品，當其後溢價收窄時，產品其後的價格表現可能會與相關資產的每日目標槓桿或反向表現出現明顯偏離。

為幫助投資者了解槓桿及反向產品，證監會特別製作資訊圖表，讓投資者進行有關產品的D-A-I-L-Y評估。