換個角度看投資
ESG、創效和社會責任投資

綠色金融


金融市場以利行先?

投資是一種純粹追求回報的利己行為?

這相信是很多人對於金融市場和投資的看法。在金錢掛帥的投資世界,回報向來是投資者唯一關心的事情,其他的事情,包括環境和社會問題,會擺在一旁。

之不過,隨著氣候變化問題日益嚴重,舊時這種投資還投資,與環境和社會互不相干的看法,已經不合時宜。環境因素包括氣候變化,除了可以為一間公司或一項投資帶來增長機遇,也可以構成重大風險。現時,整個金融界,包括國際組織、世界各地的監管機構、從業員及投資者,都提倡綠色金融或可持續投資,即透過投資,為環境和社會帶來正面效益。

ESG(環境、社會和企業管治)、創效和社會責任投資是較多人討論的可持續投資概念,三者都跳出了傳統的思維,雖然各有側重點,但大致上一脈相承,就是希望人們在投資時,考慮包括環境和社會等非財務因素,冀能改善風險回報之餘,也能為環境和社會帶來益處。

了解綠色金融的起源及概念

ESG、創效和社會責任投資的主要特點

在投資時考慮非財務的因素,是可持續投資關鍵所在,或用作篩選一些投資機會,或分析公司和投資項目的增長機會和風險。

ESG投資
  • 在評估一間公司或一個投資項目時,需要同時考慮重要的財務和ESG因素,以全面掌握其風險回報
  • 著重找出所投資公司或項目的增長機會和風險
創效投資
  • 重視回報之餘,亦重視量度對環境和社會的正面績效
  • 接受與市場看齊,甚至是低過市場的回報。只要對環境和社會有益,不介意甚至會刻意投資於一些低於市場回報的項目
社會責任投資
  • 社會績效行先,做一些會對社會帶來正面效益的投資
  • 又被稱為道德投資,排除一些被認為是不道德或不負社會責任的公司或行業,典型的例子有槍械、煙草、賭博等


無論是ESG、創效,還是社會責任投資,都具有良好的願景,就是希望拉近金融與環境和社會的距離,在獲得具吸引力的回報同時,也達到某些環境和社會目的,例如改善氣候或減少貧窮。

社會責任投資的思潮於上世紀六十年代興起,可說是綠色金融或可持續投資的始祖。一路走來,可持續投資由最初屬於少數投資者,例如創投基金的選項,到今日成為主流,有愈來愈多投資者,包括機構投資者和散戶認同這種投資概念,在投資時會納入ESG因素。市場上有愈來愈多相關的金融和指數產品,全球可持續或綠色基金的資產管理規模(AUM)也愈來愈龐大。

進一步了解各種ESG因素及TCFD建議

魚與熊掌

對某些投資者而言,投資回報與環境和社會效益似乎是一個魚與熊掌的問題,究竟是兩者兼得,還是水火不容,市場一直爭論不斷。

社會責任投資採取負面篩選的策略,剔走一些有違環境和社會效益的公司或行業,不少人形容這是捨回報而取道德,並認為畫地為牢不利投資回報和分散風險。之不過,投資範圍收窄了,是否就會削弱投資回報和效率,討論多年,其實還是未有定論。

將ESG因素納入投資分析和決定之中,用意是去蕪存菁,改善風險回報。國際貨幣基金組織(IMF)的《全球金融穩定報告》(2019年10月)指出,可持續基金的風險回報拍得住同類型的環球股票基金,沒有證據顯示可持續基金的表現較好或較差。創效投資者對回報的預期相對包容,根據Global Impact Investing Network (GIIN)的2019年度調查報告,超過六成創效投資者會以與市場一致的回報為目標,餘下的就以低於市場的回報為目標,絕大部分的創效投資者都能夠達成甚至超過預期的財務回報,以及環境和社會績效。

指數是衡量市場、行業或資產類別表現的重要工具,亦是投資基準。綠色金融和可持續投資方興未艾,主要的指數提供者,例如摩根士丹利資本國際(MSCI)、富時羅素(FTSE Russell)及標普道瓊斯指數(S&P Dow Jones Indices)等,都在不斷開發相關的指數,有助投資者了解可持續投資的表現,與傳統投資之間的差異,另外,亦有助可持續或綠色指數產品的發展。

可持續投資本港落地生根

綠色金融和可持續投資是國際投資大氣候,近年亦在本港落地生根,其中,港府於2018年推出借款上限達$1,000億的綠色債券計劃,而各金融監管機構及相關部門亦相繼推出各種發展本地綠色金融市場的措施,例如綠色金融認證計劃。

對於散戶投資者而言,綠色金融和可持續投資或許仍然是一個比較陌生的概念,然而隨著愈來愈多相關金融產品推出市場,以及上市公司加強對ESG的披露,相信會有助扭轉散戶投資者的投資觀念。

  • ESG及綠色基金:現時有約30隻得到證監會認可的綠色及ESG基金,大家可以在證監會網頁查閱它們的銷售文件及產品資料概要。
  • 上市公司ESG報告:上市公司須提供ESG報告,監管當局近年不斷提升上市公司在ESG方面的管治及披露。投資者除了可從財務報表或管理層討論與分析中了解公司的業務和財務表現外,也可從ESG報告中了解公司在ESG方面的機遇與風險。在2020年7月1日或之後開始的財政年度,上市公司須披露已經及可能會影響該公司的重大氣候相關事宜,讓有興趣的投資者查閱有關資料。

當氣候變化已經成為一個重要的風險回報因素,追求回報,與追求環境和社會績效,已不再是互相違背的事情。投資不再只講錢,也講環保和社會責任。

 

2020年7月16日